购买Exide Industries; 298卢比的目标:HDFC证券

HDFC证券关于Exide Industries的研究报告

Exide 2018财年第4季度的收入,EBIDTA和PAT均比我们的预期高7/11/11%。净收入为246亿卢比(同比增长26%),反映出汽车和工业电池销售的强劲增长。EBITDA为33.8亿卢比(同比增长34%),利润率为13.7%(同比+ 86bps / 133bpsQoQ),超出了较高的运营杠杆率所致的预期。受折旧率上升和其他收入下降(环比下降-34%)的影响,APAT达到18.9亿卢比(同比增长+ 16%)。我们相信Exide可以充分利用强大的OEM量和加速更换需求。

外表

我们预计20财年每股收益将增长2.2%。预计18-20财年收入/每股收益复合增长率为14/25%。维持买入评级,基于SOTP的目标价为298卢比,基于20倍FY20E EPS + 2倍Inv(37卢比)购买保险业务股份。

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