购买Mahindra Lifespace; 525卢比的目标:ICICI直接

ICICI Direct关于Mahindra Lifespace的研究报告

Mahindra Lifespace Developers(MLD)报告了2018财年第四季度的业绩,该业绩超出了我们在顶线和底线方面的预期。在销量方面,销售量环比增长44%,至0.36 msf。独立净销售额同比增长51.5%,至14.53亿卢比(我们的预期:11.02亿卢比)归因于高基数影响EBITDA利润率同比大幅增长1030个基点,至10.5%(我们的预期:12.5%)主要是由于较低的项目成本占销售额的百分比(18财年第四季度为67.2%,而2017财年第四季度为88.2%)独立PAT同比增长223.8%至1,650千万卢比。由于其他收入高于预期(18财年第四季度为189千万卢比,而我们的预期为14.0千万卢比),这高于我们的预期1.170亿卢比。在综合基础上,营收同比下降了50.5%至161.8千万卢比,而其盈利则强劲增长同比增长145.3%至47.7千万卢比董事会建议2018财年末期股息为每股6卢比

外表

我们喜欢MLD,因为它拥有强大的血统,管理层致力于通过与IFC和HDFC Capital的战略合作伙伴关系和舒适的资产负债表(0.2倍净D / E)来提高回报率。由于预计工业集群和各种高利润项目的租赁活动将增加,从而达到收入认可,我们预计FY20E的收入将同比增长23.0%至637.2千万卢比,而FY20E的销量将增长至1.8 msf。我们对MLD给予买入评级,目标价格为525卢比(0.7倍其潜在资产净值)。

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