金融价值网“反转，总是反转。”—查理·芒格（Charlie Munger）
卖空者借入公司股份以在市场上出售它们。由于他们必须回购股票才能归还股票，因此卖空者押注股价会下跌。学术研究表明，卖空者对经济有利，有助于发现欺诈行为，但投资者的关键问题是他们应该避开卖空公司，还是通过买入股票来押空。
Vocus Group Ltd（ASX：VOC）在2017年5月22日卖空了约16.3％的股份，卖空了1.015亿股。这是自5月初股价暴跌以来的每日平均交易量的13倍左右。这表明，如果卖空者集体冷淡，我们可能会看到空头紧缩，尽管新娘可能需要一些相当好的消息来实现这一目标。
卖空者瞄准Vocus的可能原因之一是，市场目前不确定NBN Co将如何影响Vocus之类的公司。最重要的是，现在有传言称政府将推出超过7个月的宽带税。虽然这将影响所有电信公司，而不仅是Vocus，但结果可能是某些客户考虑是否可以降价购买更便宜的计划。另外，TPG Telecom Ltd（ASX：TPM）正计划推出一项移动服务，这可能会给所有类型的互联网（不仅是移动网络）带来价格下跌的压力。
但是，更大的问题源于Vocus可能在收购方面过度扩张的事实。收购M2 Telecommunications和NextGen损害了资产负债表，该公司目前的债务超过9.8亿美元。我们一次又一次地看到，当债务负担沉重时，公司无法抵制卖空行为。
与另一个卖空目标进行比较可以帮助我们考虑对Vocus的卖空理论的实力。Dominos Pizza Enterprises（ASX：DMP）依靠说服更多加盟商开设商店，Vocus从客户那里获得了可观的收入。重要的是，Domino的市盈率约为40倍，而Vocus的市盈率约为预期基础市盈率的12倍。这意味着与Domino相比，Vocus具有更高的重新定价到更高倍数的潜力。另一方面，Vocus已经很便宜了，最终该公司可能只是筹集更多资金来摆脱债务困境。虽然这对股东意味着稀释，但可能会对短期论文造成严重损害。
因此，我认为Dominos Pizza比Vocus是更好的卖空目标。
但是，Vocus的前首席执行官出售了他的股票并退出了公司，这一事实使我对股票感到谨慎。我自己买股票之前要等一会儿，如果我买股票，因为我不喜欢高债务水平。除了债务，我认为公司的状况比许多人认为的要好。
对反向投资者而言，Vocus可能是其中之一，但是许多投资者更喜欢盈利势头较好的股票。只要每股收益保持增长，年复一年，股东们往往会赚很多钱。虽然我确实认为像Vocus这样的逆势投资存在空间，但很少有人会不同意投资者应该寻找未来的蓝筹股以获取资本收益。
除了押注卖空者并获胜之外，没有什么比让他们满意的了，因为他们然后不得不以更高的价格回购股票，有时会造成买空。但是我个人采取谨慎的态度，只有在我有充分理由相信他们错了的情况下，才押注卖空者。不过，一旦债务处于控制之下，Vocus可能会非常有趣
