购买Bharti Airtel; 581卢比的目标:奥斯瓦尔

Motilal Oswal在Bharti Airtel上的研究报告

ARPU下降趋势继续拉低EBITDA:安慰收入环比下降3%(同比-11%)至196.30卢比(错过2%),同时保持安慰。EBITDA环比下降7%(同比下降-12%)至69.3b卢比(在线)。印度无线收入/ EBITDA环比下降4%/ 16%,至103.5b卢比/29.4b卢比,这主要是由于APRU降价(-6%,环比)至INR116。由于汇率波动,非洲收入/ EBITDA环比下降3%/ 2%至49.7b / 17.9b卢比;然而,EBITDA利润率为36.0%,较之前的峰值35.5%扩大了60个基点。安慰PAT环比下降73%至8.29亿卢比(估计为1.6b卢比)。调整PAT为-4.1亿印度卢比。

外表

预计印度无线业务的复苏以及非洲其他推动力量将推动安慰。收入/ EBITDA的复合年增长率为18-20E年度的7%/ 9%。以20倍EV / EBITDA的印度业务估值和20倍20E EBITDA的非洲业务估值,我们基于SOTP的目标价格为INR581,保持不变。维持买入。

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