货币政策：新时代开始

由储备银行和政府签署的货币政策协议将约束印度储备银行将今年的通货膨胀率保持在6％，并将明年的通货膨胀率保持在4％，随后将任命一个货币政策委员会，该委员会将负责设定利率以及州长。但是，如果政府出现巨额财政赤字（通常是通货膨胀的主要原因），那么印度储备银行如何才能将通货膨胀率保持在较低水平。此外，委员会将充分独立于政府。印度储备银行已通过货币政策协议向政府承诺，它将在2016财年将通货膨胀率控制在6％以下，在接下来的几年中将保持在4％左右。但是专家指出，除非政府也通过财政责任法案将财政赤字目标约束自己，否则印度储备银行将无法兑现其诺言。前印度储备银行行长Rangarajan表示，FRBM法案规定了财政赤字的水平。唯一的问题是，如果不遵守财政赤字目标，将会发生什么。该法对此有些宽松。如果未达到通货膨胀目标，那么就不会像新西兰那样危及州长的工作。所需要做的只是来向政府或议会解释为什么能够实现这一目标。但我确实认为，《联邦金融市场准入法》本身就对政府施加了一定的限制，根据摩根大通（JP Morgan Chase）经济学家贾汉吉尔·阿齐兹（Jahangir Aziz）的说法，如果你看看新西兰储备银行或澳大利亚储备银行，就会发现实际合同包含大量条件。在我们的情况下，没有条件，随着时间的推移，我们将发展这些条件。在我们的案例中，它只是说一眼，如果双方都连续三个季度未能达到目标，那是印度储备银行必须来的时候，向政府解释为什么它没有实现，我的感觉是，如果阿齐兹说，政府的财政赤字或过度的财政政策是印度央行根本无法解决的问题，“补救措施将落在政府手上”。下一步，货币政策委员会将被任命来制定费率决定，以便州长不独自承担责任。因此，辩论转向委员会的独立程度。 “我一直认为，可以同时设立印度储备银行董事会的一个小组委员会，以进行财务监督，但是，如果他们想成立一个独立委员会，显然必须看到它不是由政府代表主导的。应该有代表政府，印度储备银行和一些独立成员将不仅指导而且将决定政策行动。”政府和印度储备银行都仍在协商如何建立委员会。如果委员会由政府官员组成，他们将按照政府的要求降低利率，即使州长被追究不满足通胀目标的责任，州长将处于令人羡慕的位置。