购买Baroda银行； 170卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Baroda银行的研究报告

巴罗达银行（BoB）公布强劲的经营利润，其中强劲的净利息收入同比增长26.6％，其他健康收益同比增长16％。但是，更高的拨备55.5亿卢比使收入缩水了99.1亿卢比。信贷增长同比增长约10％，达到468819千万卢比，其中国内垫款同比增长约13％。进一步受到零售（同比增长24％），企业（同比增长约16％）和农业（同比增长14％）的推动。

外表

专注于建立运营粒度和提高效率将使银行能够稳健增长。专注于零售的资产负债表增长预示着风险调整后的回报和资本消耗。确认大部分压力资产，并预期将有更高的回收率以提振未来的收益。管理层已排除由于合并产生的任何重大影响；合并带来的协同作用正在逐步增加。继续到FY21E，我们将目标价格上调至170卢比（先前为140卢比），对合并后股票的估值为FY21E ABV的1.2倍。我们维持买入。

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