购买Sadbhav Engineering； 353卢比的目标：HDFC证券

HDFC证券关于Sadbhav Engineering的研究报告

19财年第4季度Rev / EBITDA / APAT比预估低22/18/68％（低于指导价约21％）。从流入量（比原先指导低约61％）和收入（比原先指导低13％）的角度来看，FY19均未实现。尽管在19财年9月末几乎没有NHAI招标，但SEL未能在19财年4季度见证的最后一站招标中添加任何重大项目。MSRDC和KSHIP HAM的胜利虽然有所缓解。

外表

我们维持SEL买入，SOTP降低至353卢比/股（之前为382卢比）。我们将SEL的EPC业务估值为21倍FY21E每股收益，并给予SIPL股份市值20％的持有共同折扣。由于指定日期的延误，我们将20/21财年独立每股收益评级下调15.1 / 9.4％。

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